操盘手—伍朝晖
2009年操盘手
1、项目选择
第一节：私募特征与类型
私募的概念
- 私募是由一个或多个个人投资者出具较大额度风险投资资金组合而成的风险投资集团，由于该集团非经政府组织与投资，而是由民间资本组合而成，因而称为私募基金。
- 私募基金集团聘请一个或多个职业投资人负责管理与运营风险资金，因此，该管理人统称为基金经理或投资总监。
- 基金经理与所管理的风险投资资本主属于契约关系，而非隶属关系。维系契约的重要因素乃在于基金经理的投资能力与盈利业绩，以及，基金经理的能力与收入是否呈正标准，而非负标准。
- 在某种程度上，私募基金属于松散的风险投资集合体，可自由组建与退出。
私募的宗旨
- 私募基金的宗旨：追求高风险，保持高盈利！
- 私募基金经理的宗旨：在能力可及范围内，保障盈利业绩稳定增长！
- 巴菲特的宗旨：保障所有风险投资资本的安全！
私募与客户之间的关系
- 理财与被理财的关系。
- 契约关系。
私募的盈利模式
- 风险投资模式
- 证券投资模式
- 债券投资模式
- 商品期货投资模式
- 外汇期货投资模式
- 股指期货投资模式
- 私人银行信贷投资模式
私募的类型
- 风险投资基金
- 股权投资基金
- 证券投资基金
- 商品期货投资基金
- 债券投资基金
- 对冲基金
- 信贷基金
证券投资基金的运作特征
- 市场：股票市场
- 商品：流通股与法人股
- 模式：投行，做庄，或多品种组合投资
国内证券投资基金的成长经历与演变
1990-1997：混沌期，探索阶段
- （管金生国债期货案）做空了国债
1998-2001：成长期，疯狂阶段
- （吕梁中科创业案）康达尔股票（养猪）→改为高科技 老朱再高点偷偷卖掉了 主账号操盘手：丁福根
2002-2005：迷惘期，毁灭阶段
- （唐万新新疆德隆案）坐庄控制三家股市，巴菲特模式，但是规模越来越大，资金断裂，银行强制平仓。
2006-2008：复苏期，发展阶段
- （花荣个人投资工作室模式）这是还没有阳光私募，跟客户契约模式。
2009-以后：繁荣期，成熟阶段
- （阳光私募盛行）巴菲特投资理念
第二节：目标项目的选择法则
项目选择铁律
- 切勿操作不熟悉、未了解详细情况的项目
项目选择三大注意
- 项目超过资金量运作极限不要做
- 项目有其他基金长期运作不要做
- 项目之公司负责人不配合不要做
目标项目选择基本法则
- 资金量与目标项目流通盘要相匹配
- 目标项目具备可操作题材
- 目标项目近一年股价未出现大涨（翻了一倍算大涨）
- 目标项目公司有融资意向或要求
- 目标项目日常交易活跃度较差
- 目标项目地域具有想象力
目标项目重要关系链
- 董秘（和股民最近）
- 董事长
- 证券媒体总编
- 证券分析师
- 券商营业部总经理（拉资源）
旭光股份：操盘计划书。都是有项目规划的，什么价格，什么市值，什么形态，什么时间其实都是有计划的。建仓，拉升，启动的时间和价格全部都是有计划的。第一波拉升，第二波，第三波都是有计划的。圈多少钱都是提前算好。周k线，月k线都配有图谱。
第三节：项目筹码流动性分析
三段筹码沉淀规律
- 股价经过三个阶段的下跌或上涨之后,均会在各个阶段进行较大级别的换手,并沉淀一定数量的筹码，这一过程被称为“三段筹码沉淀规律”。（一般股价上涨的时候筹码沉淀量低，下跌的时候沉淀量高）可以看月线
- 根据总结分析发现，每段筹码沉淀量通常占总流通量的10%-20%之间，取其中间平均数，则为15%为标准沉淀量。
- 根据长期交易发现，股价上涨时，筹码沉淀量相对较低，而长期下跌时，则筹码沉淀量相对较高。
日常交易量跟踪统计与真实换手
- 对所入选目标项目要进行至少为期一个月的日常交易量跟踪统计。
- 每天记录交易数量（手数）。一个月内经常有大单或者特大单，而且量比较大，说明有潜伏阻力，要考虑怎么去跟它进行对抗。
- 根据三段筹码沉淀规律计算目标项目的真实流通总量。
- 根据真实流通总量来计算每日交易真实换手率，以求出目标项目筹码的真实流动性。
从日常交易大单发现潜伏主力
- 根据真实流通总量的大小，辨别交易大单的级别：
- A、真实流通盘5000万股以内，300手为大单，500手以上为特大单；
- B、真实流通盘6-9000万股以内，500手为大单，800手以上为特大单；
- C、真实流通盘1-3亿股以内，800手为大单，1000手以上为特大单。
- 根据上述大单级别，如果一个月内经常性出现大单或特大单，说明其中有潜伏主力。
低换手与冷换手
- 低换手是指最近一段时间以来出现的较低交易量，导致形成低换手。
- 冷换手是指长期以来持续成交低迷，导致换手率极低，形成冰冻状态，故称冷换手。
- 低换手出现之前，曾经有过高换手经历。
- 冷换手出现之前，则无过热换手经历。
高换手与热换手
- 高换手是指长期以来交易活跃，并保持较高交易量，导致形成高换手。
- 热换手是指最近一段时间以来，交易十分火爆，短期快速形成极大交易量，导致换手巨大。
- 高换手是长期成交活跃的结果。
- 热换手是短期成交火爆的结果。
海王生物
低换手对交易K线的影响分析
- 低换手出现时，一般有三种情况：
- A、主力已经建仓完毕，进入建仓后观察期
- B、主力已经出货完毕，进入散户交易期
- C、无主力关注，完全散户交易状态
- 第一种情况，主力会控制K线。
- 第二与第三种情况，自由交易K线。
冷换手对交易K线的影响分析
- 冷换手是完全散户交易模式。
- 冷换手所形成的交易K线完全由大盘环境变化而导致。
- 长期冷换手，将物极必反，往往给新主力介入提供机会。
高换手对交易K线的影响分析
- 高换手出现时，一般都是由中长线主力长期运作的结果。
- 高换手表明股性较好，交易十分活跃。
- 日常交易K线均是主力控制的结果。
热换手对交易K线的影响分析
- 热换手是短线游资主力操作的结果。
- 短线游资快速操盘，导致短期成交量巨大。
- 短线游资速战速决，每天均会控制交易K线。
第四节：目标项目的市值与估值
市值概念
- 市值是指个股当前虚拟资产的总价值。
- 市值分为三种类型，即：总资产市值、总股本市值和流通股本市值。
- 以每股净资产为单元值，乘以总股本，即为总资产市值。
- 以目前交易股价为单元值，乘以总股本，即为总股本市值。
- 以目前交易股价为单元值，乘以流通股本，即为流通股本市值。
市值与操盘资金量的杠杆关系
- 流通股本市值是操盘的关键。
- 流通股本市值与操盘资金量呈杠杆关系.
- 通常比例为10：3。 10个亿就是利用3亿去操盘，主体账户的资金量
- 真实流通股本市值是指经过三段筹码沉淀规律之后的实际流通股本市值。
- 真实流通股本市值与操盘资金量也呈杠杆关系，通常比例为10：6。
真实流通总量与真实市值的作用
- 真实流通总量是指经过三段沉淀规律之后，并扣除长期控股的大股东、二股东持股量之后的实际流通股本量。
- 真实流通总量反映了真实市值，具体有三大作用：
- 其一，放大操盘资金量的杠杆效应。
- 其二，减少操盘过程中的阻力与压力。
- 其三，降低操盘的实际投资成本。
估值概念
- 估值是指对目标项目的现在及未来价值通过盈利预测公式进行客观性逻辑性评估。
- 盈利预测公式来自于对目标项目现在盈利指标及未来可能提升的盈利指标进行数学化分析，具体包括：预测潜在效益=总股本×每股收益率，等等。 盈利测算公式
- 同时，基于行业平均效益、平均市盈率与平均市净率，对目标项目股价进行估值。
合理估值的动态变化
- 估值水平的高低与货币政策、通货膨胀或紧缩等经济因素的变化有关。
- 因此，估值是动态的，是随机浮动的。
- 估值的动态变化也体现在对未来的不确定性透支方面，如提前估值，而到时并不能兑现。反映在概念题材的炒作方面尤其如此。
- 因此，合理估值最大的逻辑就是并不遵循真实的价值法则。05年之前没有估值的概率
合理估值的泡沫标准
- 合理估值必须遵循一定的泡沫标准。否则，将受到监管机关的制裁。
- 合理估值的泡沫标准基于以下几点：
- A、实际收益的1-2倍溢价空间；
- B、重大重组价值的1-2倍溢价空间；
- C、联想性概念价值的1-2倍溢价空间。
- 告诫：短期股价爆炒1-2倍的泡沫风险值要大于中长期股价上涨1-2倍的泡沫风险值。
业绩型估值
- 业绩型估值是以上市公司当前业绩或未来业绩为依据进行合理客观的价值评估。
- 业绩型估值通常基于以下几点：
- A、现阶段企业盈利能力；
- B、企业盈利增长能力；
- C、企业新产能与潜在产能的爆发式增长潜力；
- D、企业扩张性盈利增长能力。
概念型估值
- 概念型估值是以企业受惠虚拟概念、新技术概念、新政策概念、新经济概念等题材而对未来的不确定性潜在价值因素进行超前式价格评估。
- 因此，概念型估值是完全彻底的泡沫式估值。
- 概念型估值主要有以下几个类型：
- A、虚拟性概念；
- B、传闻性概念；
- C、政策性概念；
- D、模仿性概念。
重组型估值
- 重组型估值是以上市公司资产重组而带来资产改良与业绩巨大变化的未来实际价值进行提前评估。
- 重组型估值以资产质量大幅提升为前提，基于合理价值进行适当价格泡沫化操作。
- 重组型估值主要基于以下几点：
- A、资产置换；
- B、股权转让；
- C、整体上市。
第五节：目标项目与产业政策
目标项目完全受惠产业政策
- 目标项目业绩估值、概念估值与重组估值绝大部分以产业政策为基础。
- 产业政策以政府为总纲，由行业监管机构为设计单位，并由行业各大型企业为执行单位，合力推动的政策条款。
- 产业政策扶持了企业的发展，并推动了企业的发展速度。
- 产业政策具有基础性，同时具有超前性。
银行业产业政策
- 银行业的产业政策完全受惠于货币管理政策。
- 宽松货币政策，直接提升银行盈利业绩。
- 紧缩货币政策，直接提升银行抗风险能力。
保险业产业政策
- 保险业主要受益于《保险法规》与《保险理赔条例》中有利于保险企业发展的相关政策。
- 同时，监管机构鼓励保险企业创新金融衍生产品的开发，提升保险企业的盈利能力等措施，也属重大利好。
券商业产业政策
- 券商业主要受益于通过减免印花税等措施，直接提高日常证券交易量，增强企业的盈利能力。
- 券商业的发展还来自于监管机构对券商进行重组整合，提高企业资产质量与抗风险能力。
地产业产业政策
- 房地产业主要受惠于央行宽松的货币政策与二套房贷政策。
- 同时，房管局与国土资源管理局制定的相关系列土地开发管理政策是对地产企业构成较强发展能力的重要支撑。
钢铁业产业政策
- 目前，钢铁业主要受惠于国家推行国有大型钢企进行兼并重组整合政策。
- 同时，放松钢材价格管理，推行市场化自主调价机制强化了钢企的盈利水平与盈利能力。
有色金属业产业政策
- 有色金属产业主要受益于稀有金属矿产保护条例及国家储备政策。
- 有色金属受美元汇率影响较大。
煤炭业产业政策
- 煤炭产业主要受益于国家能源调控管理政策及煤炭大省-山西出台的煤炭企业整合重组规划政策。
- 煤炭业在未来十年内仍属于支柱性能源，受国家与地方双重调控保护性政策所支配，企业盈利能力较强。
第六节：目标项目的题材设计
题材设计的类型
- 虚拟型
- 虚实型
- 真实型
题材设计的原则
- 必须具有丰富的想象力
- 必须具有严密的逻辑性
- 必须具有较强的操作性
- 必须具有事实性依据
题材设计模型
- 模型一:无中生有
- 案例:物联网概念题材
- 模型二:惊天发现
- 案例:可燃冰概念题材
- 模型三:暗渡陈仓
- 案例:新农开发收购矿产股权
- 模型四:假道伐国
- 案例:虚实重组概念
题材设计技巧
- 想象力对应:股价爆发力
- 事实性依据对应:股价持续力
- 逻辑力对应:舆论关注度
题材操作的时间控制
- 虚拟型题材
- 时间:2-3个交易周： 基本上一周搞定：闪电建仓2天偷偷摸摸把底仓打进去，快速拉升4-5天结束，横盘出货2-3天
- 虚实型题材
- 时间:5-13个交易周：加仓4-5周 拉升4-5周 出货4-5周
- 真实型题材
- 时间:20个交易周以上：建仓1三月 拉升1月 出货2月
好项目提前一年去策划，营销策划书
第七节：目标项目与业绩与增长
业绩预增长的概念
- 业绩预增长是指上市公司未来六个月或一年内经营业绩将出现爆发性增长。提前知道的，涨了60=70%再发公告
- 业绩预增长之前的业绩表现平淡，甚至处于亏损状态。
- 业绩预增长之后的业绩超越行业平均水平，或顺利扭亏增盈。
业绩预增长的范围
- A、新技术研发成功
- B、新产品开始生产
- C、工厂地皮搬迁增值
- D、产品提价
- E、风险投资收益
- F、新财务制度预算
- G、新资产置入
业绩预增长的股本规模限制
- 最佳股本：总股本1-3亿
- 特点：流动性较好，易操作
- 较佳股本：总股本1亿以内
- 特点：流动性较差，可操作（出货比较麻烦）
- 次选股本：总股本4-5亿
- 特点：流动性好，成本较高，操作难度较大
3个亿以内比较好操作
业绩预增长的时间周期限制
- 新技术、新产品预增型
- 操作时间周期：1-2年
- 产品提价型
- 操作时间周期：1-2年
- 投资收益型
- 操作时间周期：6个月-1年
业绩预增长的操作时间周期
- 新资产置入型
- 操作时间周期:1-3年
- 工厂地皮搬迁型
- 操作时间周期:1-2年
业绩预增长的合理估值空间
- 预增长:100%
- 估值空间:50%-80%
- 预增长:200%-300%
- 估值空间:100%-150%
- 预增长:400%-500%
- 估值空间:200%
- 预增长:500%以上
- 估值空间:300%
2、建仓手法
第八节：目标项目建仓计划
交易账户级别与作用
- 根据项目规模大小,确定交易账户数量与资金规模。
- 交易账户分为：主体账户（60%以上）、辅助账户（保护主体）与边缘账户（老鼠仓）三个级别。
- 主体账户属于核心账户，资金量大，主要利润来源。
- 辅助账户属于从属性账户，资金量适中，起保护主体账户作用。
- 边缘账户属于协助型，或“老鼠仓”性质账户，单一账户资金规模一般在1000万元以内，起跟风拉抬股价作用。
交易账户分布方法
- 主体账户数量在5-8个左右，必须集中在同一城市，至少四家不同证券营业部。
- 主体账户单一账户资金量控制在5000万与1亿之间。
- 辅助账户数量在15-20个左右，必须分布在5-8个城市，至少十家不同证券营业部。
- 辅助账户单一账户资金量控制在1000万与3000万之间。
- 边缘账户数量不限。
- 老鼠仓性质边缘账户单一账户资金量应严格控制在1000万以内，且数量不宜超过10个。
建仓期，操盘手日常交易管理方法
- 操盘手分为一级操盘手与二级操盘手两类。
- 一级操盘手负责主体账户的操作与管理。
- 二级操盘手负责辅助账户的操作与管理。
- 根据操作能力与可靠程度，一级操盘手每人负责账户1-2个。二级操盘手每人负责账户2-3个左右。
建仓期，操盘手日常交易管理方法
- 一级操盘手负责建仓初期、中期与出货期的操盘任务。
- 二级操盘手负责建仓末期、拉升期与出货初期的操盘任务。
- 一级操盘手在建仓期间，必须每天按交易指令买进或卖出股票。
- 每天收盘后，必须在下午15：30分前，将当天交易情况总结汇报，并附上交易明细。
- 一级操盘手在建仓期间，一律不得对外联络或泄露商业机密。
建仓期，目标项目日常交易流量分析
- 交易流量是指每天实际交易的总手数。
- 统计方法：
- A、每天100手-300手之间的交易总量
- B、每天400-600手之间的交易总量
- C、每天700手-900手之间的交易总量
- D、每天1000手以上的交易总量
- 将上述我方建仓交易量扣除，得出其他资金在场中交易量。
建仓时间长度设计
- 虚拟概念性项目，以短线为主。
- 建仓时间长度为3-5个交易日。
- 虚实题材性项目，以中线为主结合短线。
- 建仓时间长度为1-3个交易月。
- 真实题材性项目，以中线波段与长线为主。
- 建仓时间长度为3-6个交易月。
建仓时机选择
- 以沪深300指数为主。
- 牛市环境：沪深300指数周K线连续跌5个交易周，短线建仓时机成熟。连续跌10个交易周，中线建仓时机成熟。
- 熊市环境：沪深300指数周K线连续20个交易周，短线建仓时机成熟。连续跌30个交易周，中线建仓时机成熟。连续跌50个交易周，长线建仓时机成熟。
- 震荡市环境：沪深300指数周K线连续横盘震荡5个交易周，短线建仓时机成熟。连续横盘震荡10个交易周，中线建仓时机成熟。
第5个交易周没有涨，第8个交易周肯定会涨。（第5周建仓）
第10周建仓，因为第13周大盘坑道会反弹会涨（10周11周12周建仓）
周线的30和60均线金叉就是牛市，死叉就是熊市，震荡市就是60周均线反复上下20%
建仓量标准
- 主体账户根据项目流通市值大小来设定投资规模。
- 主体账户资金规模如下：
- A、流通市值5亿以内，主体账户2亿；
- B、流通市值5-10亿之间，主体账户资金3亿；
- C、流通市值勤10-20亿之间，主体账户资金5亿左右。
- 在设定的建仓期内，主体账户资金必须全部买进相应数量的底仓筹码。
神开股份：8月11日上市，横盘之后建仓
第九节：建仓资金分配管理方案
主体账户资金使用原则
专款专用
严格按操盘指令操作
主体账户资金运用分配细节
- A、如果主体账户均为5000万标准账户，则账户全部用于一个目标项目的操作。
- B、如果主体账户资金量大于1亿元，则该账户可用于2个目标项目的操作，其中8000万作为主体账户，另外几千万则作为辅助账户操作另一个目标项目。
- C、如果目标项目仅为3-5个亿左右的流通市值，则主体账户资金量大于1个亿时，应将其中3000万元用于主体账户，另外几千万则用于其他目标项目的主体账户。
建仓时间长度与日常资金使用量化标准
- 建仓时间长度决定资金使用频率。
- 以10亿流通市值项目为例：
- A、建仓时间长度5天，日均资金量6000万；
- B、建仓时间长度30天，日均资金量1000万；
- C、建仓时间长度90天，日均资金量330万
- 建仓时间越短，建仓强度就越大。相反，建仓强度就适当减缓。
朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 拉升量与打压量的量化标准
- 拉升量是指当天建仓过程中，在盘中某个时间段展开拉高买入的资金量。
- 打压量是指当天建仓过程中，在盘中某个时间段展开卖出打压的资金量。
- 拉升量占当天总成交量的50%；
- 打压量占当天总成交量的40%。
朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程 日常交易集中性买入时间的量化标准
- 当天交易时间段，资金投入时间应采取集中买入与打散买入相结合的原则。
- 集中买入是指在一个时间段密集性买入。
- 打散买入是指在全天四个小时内非间歇性买入。
- 集中买入的时间应选择：
- A、9：45-10：10分
- B、10：30-11：00分
- C、13：30-14：00分
- D、14：30-15：00分
朝晖资本2009年度职业操盘手高阶内训教程